●我國在青蒿素產(chǎn)品的初級原材料方面中短期內(nèi)擁有絕對的資源優(yōu)勢，并且是產(chǎn)品原料的主要生產(chǎn)者與提供者。
●目前青蒿素下游制劑產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售仍然被跨國醫(yī)藥企業(yè)瑞士諾華與法國賽諾菲控制，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)中短期內(nèi)難以參與競爭。
●華立控股目前擁有青蒿初級原材料資源一定的壟斷優(yōu)勢，短期內(nèi)將成為青蒿素產(chǎn)品需求爆發(fā)式增長的最大受惠者。
世紀證券綜合研究所 張偉
市場需求快速增長
全世界每年有4億人次感染瘧疾，其中3億患者集中在最為貧窮落后的撒哈拉以南非洲地區(qū)。因非洲是世界上最貧困的地區(qū)，目前抗瘧藥市場的主體仍非真正成型的商業(yè)市場，而更多的是公益市場。現(xiàn)在青蒿素類等抗瘧藥的購買者絕大多數(shù)是WHO、全球基金等各種公益組織和非洲國家政府。
世界衛(wèi)生組織1998年實施“擊退瘧疾”計劃，計劃在12年間把瘧疾致死人數(shù)降低一半。然而6年過去了，瘧疾致死人數(shù)反而由過去每年60萬－80萬升至100多萬。死亡人數(shù)上升的主要原因是瘧原蟲已經(jīng)對主要傳統(tǒng)藥物氯奎和磺胺多辛—乙胺嘧啶產(chǎn)生了抗藥性。2003年，世衛(wèi)組織耗費4140萬美元買進的這類藥物沒有發(fā)揮應有的作用，然而在另外花費1830萬美金購買的含青蒿素的新藥上，卻得到了非常好的療效。
因此，越來越多的國家將青蒿素列為抗瘧首選藥品，青蒿素復方抗瘧藥品的需求量已從2003年的200萬人份上升到了2004年的3000萬人份。據(jù)WHO和聯(lián)合國兒童基金會的保守估計，2004年全球以青蒿素為基礎的聯(lián)合用藥的成人療程有3000萬個，全球的需求量可能已突破7000萬人份，到2005年底將達到1.3億，而全球現(xiàn)有制劑僅有所需數(shù)量的1/3。
據(jù)了解，WHO以及聯(lián)合國兒童基金會計劃2005年在中國采購4億美元以上的青蒿素藥物制劑。未來10年內(nèi)，青蒿素類產(chǎn)品將在全球市場上形成15億－20億美元的銷售額。
但由于不熟悉聯(lián)合國采購規(guī)則，中國供應商極少加入到聯(lián)合國的供應商系統(tǒng)。尤其是抗瘧藥領域，聯(lián)合國部分采購的由中國制造的藥品大多是通過丹麥、瑞士、法國甚至印度、越南等國的貿(mào)易商購買，目前中國供應商只能通過諾華和賽諾菲這兩個通道獲得相應的國際采購。
初級原材料價格上升
蒿甲醚是從青蒿素原料中提取，全球青蒿主產(chǎn)地為中國。其中，陜西、云南、河北等省都出產(chǎn)青蒿，品種上并沒有多大差別，但關鍵在于青蒿素(Arteannuin)含量上的差異，如果青蒿素含量低于5‰，青蒿植株就沒有工業(yè)提取價值。目前我國80％的青蒿相關產(chǎn)品幾乎全部來自重慶市酉陽縣，其青蒿素含量在8‰左右，部分植株甚至高達19‰。按照WTO的數(shù)據(jù)，2004年對復方蒿甲醚和其他幾種瘧疾的復方制劑需求量較上年增長了4倍。因為青蒿是一年生植物，所以增加的需求量對下一年原料供給形成了強大的壓力。WHO未來幾年將加大對有效藥物的采購量，2005年將在中國重慶采購1億人份的青蒿制劑。青蒿素價格從2003年每公斤1500元人民幣一路上揚到2004年每公斤8000元人民幣。2005年，全縣青蒿種植面積將由1萬畝增加到10萬畝，青蒿素產(chǎn)量達到30噸。
WHO于2004年復方蒿甲醚的采購量為2億美元，2005年采購金額將增加一倍，達4億美元，2005年缺口達40％。
蒿甲醚原料:2000年末和2001年10月，華立控股先后收購了重慶武陵山制藥廠、湖南吉首制藥廠兩個青蒿素原料提取廠。2002年9月前后，華立控股斥資1.7億元，從云藥集團、紅塔集團等3家公司手中購得青蒿素主要廠商之一的昆明制藥29％股權。諾華已與昆明制藥簽訂20年合約，從昆明制藥優(yōu)先購買蒿甲醚原料，2005年合約數(shù)為12噸，2006年為32噸。其原有產(chǎn)能約5噸，已上馬20噸產(chǎn)能，預計2005年下半年投產(chǎn)。但因初級原料漲價，毛利率從65％下降至43％左右。
本芴醇原料:浙江醫(yī)藥的新昌制藥廠本芴醇原料項目預計2005年下半年投產(chǎn)，年產(chǎn)150噸。
在制劑藥方面，國內(nèi)制造商目前還沒有一個企業(yè)的制劑生產(chǎn)水平達到國際制劑生產(chǎn)規(guī)范的要求與認可。2004年10月底，聯(lián)合國兒童基金會在華藥品采購名單中沒有國內(nèi)制造商。在WHO和聯(lián)合國兒童基金高達數(shù)億美元的采購訂單中，諾華產(chǎn)的復方蒿甲醚將被首選。通過一些渠道，昆明制藥蒿甲醚制劑藥已在多個國家注冊銷售，2004年出口約4700萬元。桂林南藥2004年青蒿琥酯總銷售約為5000萬元。
華立控股擁有資源優(yōu)勢
在原材料資源方面，華立控股(000607)具有一定的優(yōu)勢。今年5月18日，重慶酉陽政府與華立控股簽署了在酉陽擴建青蒿種植基地的協(xié)議，雙方計劃在酉陽種植青蒿1.5萬畝，建立基于GAP標準的青蒿規(guī)范化種植基地。早在2000年5月，華立控股就出資500萬元與重慶黔江區(qū)政府共同組建“重慶華陽自然資源開發(fā)有限公司”，推廣青蒿的人工種植，同時進行周邊青蒿的收購；2000年12月，華立控股出資3000萬元與西南農(nóng)業(yè)大學共同組建“重慶華立西農(nóng)青蒿研究所”，研究青蒿的人工育種與規(guī)范種植。2004年7月，華立在酉陽的青蒿素基地(華陽資源公司)GAP認證通過，成為目前國內(nèi)第一個，也是惟一一個青蒿種植基地GAP證書。目前華立控股占有國內(nèi)90％、國際80％以上的青蒿素資源。
華立控股擁有較完整的產(chǎn)業(yè)鏈，雖然其制劑產(chǎn)品無法與諾華競爭，但其擁有的初級原材料資源優(yōu)勢以及一定規(guī)模的原料生產(chǎn)將獲得較大的盈利增長。該公司擬收購大股東擁有的昆明制藥2004年青蒿素及其相關產(chǎn)品銷售規(guī)模為9527萬元，毛利率約60％，占公司收入的比重約為8.13％。
浙江醫(yī)藥(600216)新昌制藥廠的本芴醇原料項目預計2005年8月投產(chǎn)，年產(chǎn)150噸。該原料產(chǎn)品為化學合成，不受初級原材料限制，投產(chǎn)后預計可帶來可觀盈利。
昆明制藥(600422)是目前蒿甲醚原料的主要生產(chǎn)與提供者，產(chǎn)能擴大后將推動公司蒿甲醚原料銷售大幅增長，但受初級原材料價格上漲影響，毛利率水平出現(xiàn)較大幅度下滑，從65％下降至43％。
復星醫(yī)藥(600196)收購的桂林南藥是青蒿琥酯原料與制劑的主要生產(chǎn)商，青蒿琥酯的成本也低于復方蒿甲醚，但國際市場上復方蒿甲醚仍占主導地位。另外，青蒿琥酯的專利保護即將到期，桂林南藥也主要依賴賽諾菲對外銷售，且在復星醫(yī)藥的比重不大，2004年收入約5000萬元，約占6.6％，凈利潤貢獻約1000多萬元，約占16.7％。（中證網(wǎng)）
