大豆豐產(chǎn)的利空氣氛已然為市場深度消化，并在10月12日美國農(nóng)業(yè)部農(nóng)業(yè)報告公布的那一刻云去霧散！美國CBOT大豆0511期貨合約當(dāng)日5.624美元開盤，暴漲26美分以示響應(yīng)！市場看多大豆的依據(jù)是：世界豆油市場供需兩旺的發(fā)展趨勢將帶大豆邁入一輪"需求驅(qū)動型"新牛周期。利用USDA農(nóng)業(yè)報告分析如下：
一、世界豆油生產(chǎn)與消費(fèi)特點(diǎn)及對其大豆影響分析
（一）依據(jù)上圖數(shù)據(jù)和趨勢分析世界豆油市場12年來生產(chǎn)與消費(fèi)的特點(diǎn)：
1．1994/95年度－2005/06年度的12年里，世界豆油供給與消費(fèi)基本維持了一個穩(wěn)步增長態(tài)勢。2005/06年度世界豆油供給和需求量分別創(chuàng)歷史新高：3402萬噸和3416萬噸；供給和需求分別較12年前增長1432和1471萬噸。
2．1994/95－2005/06年度的12年，世界豆油9年供大于求，3年供不應(yīng)求，世界豆油總體呈現(xiàn)生產(chǎn)過剩特征。最大生產(chǎn)過剩年度是1995/96，其數(shù)值為53萬噸；最大供不應(yīng)求年度為2005/06，缺口數(shù)值為14萬噸！
3．從"需求缺口"曲線來看，1994/95－2000/01年度，世界豆油生產(chǎn)過剩局面越來越嚴(yán)重；2000/01－2005/06年度，世界豆油需求旺盛，生產(chǎn)過剩局面得到緩解，并在2002/03和2005/06年度兩次出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，以2005/2006年度為甚?。ǘ┦澜缍褂彤a(chǎn)業(yè)發(fā)展對未來大豆影響簡析1．1994/00－2005/06的十二年中，世界豆油供需量的趨勢是穩(wěn)步增長的，因而世界豆油產(chǎn)業(yè)對大豆的需求量或壓榨量也將維持穩(wěn)步增長的態(tài)勢！2．從2000/01－2005/06年度世界豆油供需缺口曲線走勢來看，世界豆油的供過于求的局面日益緩解，而供不應(yīng)求局面卻會越來越嚴(yán)重！因而，未來豆油價格將會升高，世界豆油產(chǎn)業(yè)必將繼續(xù)擴(kuò)張以滿足市場對豆油的需求。所以，市場對大豆消費(fèi)量也會相應(yīng)跟進(jìn)！
4．我們認(rèn)為，2000/01－2005/06年度，世界豆油供不應(yīng)求局面的緩解的諸多原因中，世界油價增長過快過高和燃料油替代品生物柴油的需求日益旺盛等因素起到關(guān)鍵作用。不過，這還需要進(jìn)一步論證！
二、美國豆油生產(chǎn)與消費(fèi)特點(diǎn)及對其大豆影響分析
（一）從上圖數(shù)據(jù)和趨勢分析美國豆油市場12年來生產(chǎn)與消費(fèi)的特點(diǎn)：
1．1994/95－2005/06年度的12年間，美國豆油生產(chǎn)在〔691，876〕萬噸的區(qū)間內(nèi)平穩(wěn)波動；豆油消費(fèi)則呈現(xiàn)持續(xù)性輕微的增長態(tài)勢，最低值為1994/95年度為586萬噸，最高點(diǎn)為2005/06年度的810萬噸。
2．縱觀上圖，12年來美國豆油供給量始終大于消費(fèi)量，這既可以說明美國豆油生產(chǎn)過剩、也可以說明美國是個豆油出口國。
3．從"過剩量"曲線來看，美國大豆的過剩局面在不斷改善，2003/04年度達(dá)到最低點(diǎn)過剩僅10萬噸，雖然2004/05年度過剩量有所抬頭，為82萬噸，但2005/06年度又下將到了59萬噸。與1994/95－2000/01年度相比，近年來，過剩量總體保持在一個低的水平。
?。ǘ┟绹褂褪袌霭l(fā)展對未來大豆影響簡析
1．美國國內(nèi)豆油消費(fèi)量持續(xù)增長趨勢會對美國豆油廠商的生產(chǎn)給以支撐。隨著豆油需求的旺盛，廠商會收購更多的大豆用來壓榨豆油！
2．從美國豆油"過剩曲線"反映情況來看，未來豆油的消費(fèi)旺盛的趨勢還將保持下去，所以，對大豆需求旺盛的趨勢也會維持下去！
三、中國豆油生產(chǎn)與消費(fèi)特點(diǎn)及對其大豆影響分析
（一）以上圖數(shù)據(jù)和趨勢為依據(jù)分析中國豆油市場12年來生產(chǎn)與消費(fèi)的特點(diǎn)：
1．1994/95－2005/06年度的12年間，中國豆油的供給量穩(wěn)步增長，從最低點(diǎn)1994/95年的121萬噸，漲到2005/06年度的621萬噸，12年膨脹5.13倍！中國國內(nèi)豆油的消費(fèi)量在1994/95－2000/01年度期間保持相對穩(wěn)定，而在2001/02－2005/06年的5年內(nèi)出現(xiàn)"井噴"式增長行情！2005/06達(dá)到最高點(diǎn)855萬噸！而美國2005/06年度的豆油消費(fèi)量為810萬噸！此刻，中國超越美國成為世界第一大豆油消費(fèi)國！
2．除了2000/01年度中國豆油供給與消費(fèi)基本平衡外，其他11年中國豆油市場都存在不同程度的供不應(yīng)求，所以，總體來看中國是豆油生產(chǎn)短缺的國家，這與美國形成了鮮明對比。中國豆油消費(fèi)缺口最大年份發(fā)生在2003/04年度，為263萬噸！今年缺口234萬噸。
3．從"供需缺口"曲線走勢來看，1994/95－2000/01年度7年中，開始供需缺口稍微上漲，1997/98年度后走出顯著下跌趨勢，到2000/01年基本維持平衡；而從2001/02－2005/06年度，豆油供需缺口是不斷擴(kuò)大！這說明中國豆油消費(fèi)緊張的局面近年來日益嚴(yán)重！
（二）中國豆油市場發(fā)展對未來大豆影響簡析
1．中國豆油消費(fèi)量和生產(chǎn)量在2002/03－2005/06年度都出現(xiàn)了"井噴"式增長走勢，豆油的需求增長更為猛烈。所以，未來中國豆油市場對大豆的需求將是不可估量的！
2．中國豆油消費(fèi)緊張，供給量的增長滿足不了需求的增長，這一方面會促使中國的榨油業(yè)擴(kuò)張，另一方面會導(dǎo)致豆油價格升高。豆油的消費(fèi)緊張和豆價的高漲最終會傳導(dǎo)到大豆的需求和大豆價格上。
四、結(jié)論
通過以上分析我們可以清楚得出以下結(jié)論：一、世界豆油市場目前供需兩旺，并且需求"罕見地"地超過供給，市場缺口14萬噸，創(chuàng)12年來記錄。世界豆油市場發(fā)展勢頭處在歷史上最好時期！二、美國豆油市場生產(chǎn)過剩局面由于需求的增長得以緩解，預(yù)計未來豆油需求將進(jìn)一步增長，并會帶旺豆油廠商壓榨更多的大豆！三、中國豆油產(chǎn)量增長嚴(yán)重落后于市場需求量的增長，供需緊張局面日趨嚴(yán)重；2005/06年度豆油消費(fèi)量首次超越美國居世界第一！未來中國豆油市場對大豆的需求不可限量！一言以蔽之，目前世界豆油市場異常良好的發(fā)展趨勢未來必將帶旺大豆需求促其邁入一輪"需求驅(qū)動型"新年周期?。?！
來源/和訊特約/楊國營
