中國(guó)證券報(bào) 趙彤剛;王超
美國(guó)農(nóng)民利用期貨市場(chǎng)指導(dǎo)生產(chǎn)銷售糧食早已司空見(jiàn)慣，如今我國(guó)黑龍江農(nóng)民也開(kāi)始借助大連商品交易所大豆期貨市場(chǎng)開(kāi)展訂單農(nóng)業(yè)。這種期貨訂單新型糧食流通模式，正在被越來(lái)越多豆農(nóng)所接受。
市場(chǎng)化糧食流通新模式
正在我大豆主產(chǎn)區(qū)黑龍江省興起的期貨訂單生產(chǎn)方式，是我國(guó)市場(chǎng)化糧食流通新模式。據(jù)介紹，相對(duì)于普通訂單方式，期貨訂單可以利用期貨市場(chǎng)的套期保值功能和履約擔(dān)保機(jī)制，化解糧食市場(chǎng)因價(jià)格變化、訂單合同不履約帶來(lái)的雙重風(fēng)險(xiǎn)，有利于保護(hù)訂單合同雙方合法權(quán)益，促進(jìn)訂單農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。
在普通訂單中，糧食生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在農(nóng)戶和訂單組織之間流動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有被化解，訂單體系風(fēng)險(xiǎn)承受能力不強(qiáng)。而期貨訂單可以利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)范圍擴(kuò)大到整個(gè)期貨市場(chǎng)的參與者，形成了訂單內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)化分擔(dān)機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)承受能力明顯增強(qiáng)。同時(shí)，通過(guò)期貨訂單方式，可以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)有效結(jié)合、相互配合的內(nèi)在聯(lián)系機(jī)制，從而促進(jìn)糧食市場(chǎng)體系健全與發(fā)展。有了期貨訂單方式，市場(chǎng)信號(hào)直接傳導(dǎo)到市場(chǎng)利益主體，從而直接形成對(duì)生產(chǎn)的引導(dǎo)，可以有效避免傳統(tǒng)流通方式利益主體對(duì)市場(chǎng)信號(hào)反應(yīng)的遲滯。
大商所有關(guān)人士指出，期貨訂單的核心在于實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)與市場(chǎng)的有效對(duì)接，建立起社會(huì)化的糧食市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)配置機(jī)制，從而解決糧食市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及我國(guó)農(nóng)業(yè)小生產(chǎn)與大市場(chǎng)的矛盾。利用期貨市場(chǎng)讓社會(huì)游資來(lái)分擔(dān)糧食經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，讓資本市場(chǎng)來(lái)反哺農(nóng)業(yè)，實(shí)現(xiàn)糧食流通高效率以及糧農(nóng)持續(xù)穩(wěn)定增收。
期貨訂單實(shí)現(xiàn)先賣后種
通過(guò)期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)先賣后種，這是期貨訂單的基礎(chǔ)類型，也是目前在我國(guó)最容易推廣的類型。據(jù)介紹，先賣后種型期貨訂單模式，就是根據(jù)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)基本一致的規(guī)律，充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)特有的賣空機(jī)制和價(jià)格預(yù)期功能，在解決風(fēng)險(xiǎn)出口的情況下，更好地發(fā)揮訂單農(nóng)業(yè)的組織性，從而讓農(nóng)民根據(jù)期貨價(jià)格合理安排生產(chǎn)，并隨時(shí)將未來(lái)收獲的糧食在期貨市場(chǎng)上選擇合適價(jià)格進(jìn)行預(yù)賣。這樣就能事先鎖定糧食售價(jià)，保障糧農(nóng)穩(wěn)定增收。同時(shí)，讓訂單組織利用期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移訂單風(fēng)險(xiǎn)，鎖定預(yù)期收益，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。
目前黑龍江少數(shù)經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大、市場(chǎng)能力較強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)素質(zhì)較高的農(nóng)戶，基本可以把期貨市場(chǎng)作為一個(gè)訂單組織，充分利用期貨市場(chǎng)價(jià)格引導(dǎo)和發(fā)現(xiàn)功能，通過(guò)先賣后種方式，實(shí)現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)緊密結(jié)合，從而保障穩(wěn)定收益。據(jù)了解，在實(shí)際操作中，種糧大戶既可以利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值操作，為現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售提供風(fēng)險(xiǎn)保障，也可以把期貨市場(chǎng)作為市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)方式，即相當(dāng)于遠(yuǎn)期市場(chǎng)，通過(guò)期貨經(jīng)紀(jì)公司到期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割，從而實(shí)現(xiàn)預(yù)先設(shè)定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。
有效發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能
據(jù)介紹，在美國(guó)，即使是政府對(duì)農(nóng)業(yè)和農(nóng)場(chǎng)進(jìn)行了大量補(bǔ)貼，期貨市場(chǎng)也是解決糧食價(jià)格波動(dòng)最常用、最有效的手段，成為許多農(nóng)業(yè)保護(hù)政策的重要參考和立足點(diǎn)。農(nóng)民利用期貨價(jià)格信息，根據(jù)市場(chǎng)需求科學(xué)調(diào)整種植結(jié)構(gòu)，合理安排生產(chǎn)；通過(guò)參與期貨套期保值，回避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，保證獲得穩(wěn)定收益。糧食流通企業(yè)利用期貨市場(chǎng)規(guī)避訂單農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)“訂單＋期貨”模式，有效聯(lián)結(jié)農(nóng)場(chǎng)，獲取穩(wěn)健收益。美國(guó)政府在各項(xiàng)農(nóng)業(yè)保護(hù)政策制定和實(shí)施中，也把期貨價(jià)格作為重要參考依據(jù)。
美國(guó)現(xiàn)貨貿(mào)易與期貨市場(chǎng)關(guān)系十分緊密。首先，期貨價(jià)格已被公認(rèn)為是最真實(shí)、最權(quán)威價(jià)格，為廣大現(xiàn)貨商提供重要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)參考，是現(xiàn)貨企業(yè)每日必看價(jià)格。很多企業(yè)專門設(shè)有期貨分析部，對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行跟蹤、分析和預(yù)測(cè)，并結(jié)合現(xiàn)貨市場(chǎng)情況為企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)提供經(jīng)營(yíng)建議。在國(guó)際市場(chǎng)中，現(xiàn)貨企業(yè)在簽訂貿(mào)易合同時(shí)，通常都以期貨價(jià)格作為定價(jià)基準(zhǔn)，以期貨價(jià)格加上基差來(lái)確定合同價(jià)格。其次，現(xiàn)貨貿(mào)易商在簽訂合同后，往往都通過(guò)期貨市場(chǎng)套期保值來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，期貨交易成為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中必不可少的環(huán)節(jié)。再次，美國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)十分發(fā)達(dá)，信用機(jī)制完善，期貨市場(chǎng)規(guī)則制度比較寬松，交易交割成本低廉，從而使期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)系緊密，價(jià)格相關(guān)性較高，使現(xiàn)貨企業(yè)可以收到比較好的保值效果。
美國(guó)除了個(gè)別大的農(nóng)場(chǎng)主直接參與期貨市場(chǎng)回避風(fēng)險(xiǎn)外，絕大多數(shù)中小農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者，通過(guò)各種銷售合作社參與糧食流通。合作社一般是由農(nóng)民自發(fā)創(chuàng)立、自愿參加，并且由農(nóng)民自己控制。合作社主要目的是幫助農(nóng)民銷售糧食，回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)民根據(jù)自己實(shí)際情況和對(duì)未來(lái)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)的判斷，與銷售合作社簽訂某種協(xié)議，合作社再進(jìn)入期貨市場(chǎng)進(jìn)行保值。農(nóng)民與合作社簽訂的協(xié)議實(shí)際上是一種訂單，通過(guò)這種方式保證自身收入，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而合作社將分散的生產(chǎn)個(gè)體集中起來(lái)，解決了廣大農(nóng)民單獨(dú)參與期貨市場(chǎng)保值的資金困難，促進(jìn)了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定和發(fā)展。
美國(guó)政府在制定農(nóng)業(yè)相關(guān)政策時(shí)，非常注重發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能作用。自1993年起，美國(guó)政府逐漸減少用于農(nóng)業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼，采用政策引導(dǎo)手段，鼓勵(lì)農(nóng)場(chǎng)主參與農(nóng)產(chǎn)品期貨及期權(quán)交易，規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)政府通過(guò)低息貸款等形式，為農(nóng)場(chǎng)主支付參與農(nóng)產(chǎn)品期貨及期權(quán)交易的費(fèi)用，引導(dǎo)農(nóng)場(chǎng)主更多參與期貨市場(chǎng)套期保值，將農(nóng)業(yè)逐步推向市場(chǎng)。這理順了農(nóng)業(yè)價(jià)格形成機(jī)制，使農(nóng)場(chǎng)主一方面根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)調(diào)整農(nóng)業(yè)種植結(jié)構(gòu)，另一方面利用期貨市場(chǎng)來(lái)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，并減少國(guó)家財(cái)政負(fù)擔(dān)。在期貨市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)的美國(guó)，大宗農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)貿(mào)易與期貨市場(chǎng)就如同一對(duì)夫妻，緊密相連，形影不離。
正是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)具有解決農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)困境，突破農(nóng)產(chǎn)品流通障礙的獨(dú)特功能，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)已經(jīng)成為許多成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家保持農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展、保障農(nóng)民持續(xù)增收的重要手段，成為現(xiàn)代農(nóng)產(chǎn)品流通的重要支撐。
（中國(guó)證券報(bào) 記者 趙彤剛、王超）
