2011年種業(yè)表現(xiàn)慘淡，在農(nóng)業(yè)各子行業(yè)中表現(xiàn)最差。不過，多家券商表示，全面看好種子行業(yè)表現(xiàn)。
齊魯證券稱，青睞種子行業(yè)的原因有二：一是政策紅利預(yù)期升溫；二是優(yōu)勢(shì)品種推廣超預(yù)期。今年四季度至明年一季度，該券商預(yù)期仍有多項(xiàng)種業(yè)政策出臺(tái)，包括《種業(yè)十二五規(guī)劃》、《新品種審定管理辦法》、《種子法修正法案》、《2012 年一號(hào)文件》等，這一期間種業(yè)的政策紅利預(yù)期將不斷升溫，種子股的估值有望進(jìn)一步提升。
國(guó)泰君安也對(duì)種業(yè)股看法樂觀，主要基于以下原因：首先，種業(yè)股估值水平逐步回歸。2010 年在通脹主題推動(dòng)下，種業(yè)股估值高企，進(jìn)入2011 年以來已明顯回落，目前種業(yè)指數(shù)相對(duì)估值水平處于近三年來最低，隨著重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，種業(yè)股估值將逐步回歸常態(tài)，主題投資色彩逐步減弱，逐漸成為機(jī)構(gòu)投資者投資農(nóng)業(yè)股的配置選擇。其次，政策暖風(fēng)頻吹，推動(dòng)行業(yè)整合。4 月18 日發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展的意見》、9 月25 日實(shí)施新版《農(nóng)作物種子生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)許可管理辦法》，從政策法規(guī)層面推動(dòng)未來行業(yè)整合，近期部分省份（安徽）也出臺(tái)了種業(yè)發(fā)展的相關(guān)意見，種業(yè)龍頭將迎來黃金發(fā)展期。
國(guó)泰君安認(rèn)為，種業(yè)市場(chǎng)容量仍能提高。由于耕地有限，我國(guó)未來種子市場(chǎng)容量擴(kuò)大來自兩個(gè)方面：一是商品化率提升：目前我國(guó)種子商品化大約50%左右，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家80%-90%的水平；二是種糧比的提高：目前我國(guó)種子價(jià)格與糧價(jià)之比平均約為5-8倍，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家20-25 倍的水平。
另外，種子價(jià)格仍有上漲預(yù)期。種子在糧食生產(chǎn)成本中僅占比5.6%（2009），占收入比例更低，靜態(tài)看糧價(jià)上漲3%即可覆蓋種子價(jià)格翻倍。在近幾年農(nóng)村勞動(dòng)力短缺、種糧機(jī)會(huì)成本上漲的情況下，優(yōu)質(zhì)種子通過“高投入、高產(chǎn)出”模式維持其高價(jià)格，整體種子價(jià)格仍有上漲預(yù)期。
中金公司認(rèn)為，由于利潤(rùn)率和銷量提升空間俱備，種業(yè)龍頭企業(yè)增長(zhǎng)前景看好：種業(yè)龍頭無論是利潤(rùn)率，還是品種銷量都具備持續(xù)成長(zhǎng)空間。從利潤(rùn)率角度來看，一方面國(guó)內(nèi)種子銷售價(jià)格依然相對(duì)偏低，未來價(jià)格提升空間明顯，另一方面種子生產(chǎn)成本因受大面積低價(jià)種子品種制約而上漲空間受限。因此，行業(yè)整體利潤(rùn)率水平存在持續(xù)上行可能。從銷量角度來看，龍頭企業(yè)品種儲(chǔ)備豐富，新品種總體表現(xiàn)優(yōu)異，未來推廣潛力很大，為企業(yè)銷量持續(xù)增長(zhǎng)提供保證。
而水稻領(lǐng)軍企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)及其玉米業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿τ绕錇楸豢春?。隆平和荃銀均為國(guó)內(nèi)水稻種子領(lǐng)軍企業(yè)。中金公司稱，相對(duì)更看好這兩家企業(yè)未來發(fā)展前景，是因?yàn)椋哼@兩家企業(yè)在水稻業(yè)務(wù)領(lǐng)域一方面通過推廣新品種實(shí)現(xiàn)旗下產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，從而提升整體毛利率水平，另一方面基于豐富的新品種儲(chǔ)備，兩者均具備產(chǎn)品銷量大幅增長(zhǎng)的前景。他們都在大力發(fā)展玉米業(yè)務(wù)。隆平在原有安徽隆平玉米平臺(tái)基礎(chǔ)上，選擇通過與國(guó)外一流企業(yè)合作研發(fā)模式實(shí)現(xiàn)突破，而荃銀則通過收購(gòu)方式取得對(duì)優(yōu)勢(shì)科研單位的控制權(quán)，以此換取在玉米業(yè)務(wù)研發(fā)和品種經(jīng)營(yíng)上的突破。玉米業(yè)務(wù)發(fā)展將為這兩家公司提供新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
