一季度密集出臺的各惠農(nóng)政策，仍圍繞在穩(wěn)糧增收。要達(dá)到穩(wěn)糧增收目標(biāo)，途徑是提高農(nóng)民種植積極性和增加農(nóng)民家庭經(jīng)營性、轉(zhuǎn)移性收入，具體方式體現(xiàn)在加大對糧食種植和農(nóng)業(yè)上游子行業(yè)的投資力度上。
種業(yè)處景氣周期
在穩(wěn)糧增收的政策目標(biāo)下，糧食種植業(yè)和上游種子行業(yè)是長期受益的。最低收購價和補(bǔ)貼提高，促進(jìn)農(nóng)民種植積極性，種子需求增加；在制種量連續(xù)下降的情況下，供需矛盾趨緩，種子價格也將有所
上升，種業(yè)仍處于景氣周期。
糖業(yè)處轉(zhuǎn)折之年
2009年將是國內(nèi)食糖轉(zhuǎn)折之年，糖價將在3300～4000元/噸之間震蕩。從2月19日的糖協(xié)會議、3月份鄭商所與廣西農(nóng)業(yè)廳的聯(lián)合調(diào)研、已停榨糖廠數(shù)量及減產(chǎn)幅度等方面綜合看，2008/09榨季食糖減產(chǎn)已成定局，我們預(yù)計廣西減產(chǎn)幅度在19%左右。家庭消費呈剛性，食糖消費的變化主要在于工業(yè)用糖。通過對各含糖食品產(chǎn)量增速的粗略計算，我們預(yù)計2008/09榨季銷量將與上榨季基本持平。同時，我們也通過對消費增速和廣西產(chǎn)量減少的變化對本榨季的供需缺口進(jìn)行了敏感分析，預(yù)計食糖供需將出現(xiàn)緊平衡或略有缺口。下榨季因種植面積可能下降及食糖生產(chǎn)周期影響，將供不應(yīng)求。供需矛盾緩解，糖價也將回升。
綜上分析，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”投資評級。我們傾向于選擇長期受益政策及行業(yè)矛盾趨緩的仍處于景氣周期的種子行業(yè)，以及2009年行業(yè)供需即將發(fā)生轉(zhuǎn)變的食糖制造業(yè)。建議重點關(guān)注敦煌種業(yè)（600354）和南寧糖業(yè)（000911）。
