11月28日，也即上周一，CBOT大豆主力0601合約延續(xù)了其前兩周的連綿跌勢并一度創(chuàng)出五個月以來的新低―544.2美分；然而，隨后的走勢出乎尋常，期價并未繼續(xù)下跌，反而在剩下四個交易日走出了一波小心謹慎的反彈行情，周五收盤報在563美分，周漲幅8.8美分。連豆方面，主力0605合約上周甫一開盤便放量下挫，短時間內(nèi)價格便跌停至2505元，日成交量也創(chuàng)了10月21日放量跌停后的新高，365688手；與美豆一樣，隨后四個交易日連豆0605也未見繼續(xù)下跌，卻在低位窄幅整理，周五收盤報2547元，周跌幅52元。
一、惡劣天氣不期而至 暴風雪阻斷美豆下跌之路從11月14日到11月28日，CBOT大豆主力0601合約連續(xù)陰跌了兩周，究其原因在于：一、美國農(nóng)業(yè)部11月農(nóng)業(yè)報告再次調(diào)高大豆產(chǎn)量水平；而美國大豆的出口檢測數(shù)據(jù)卻遠遠落后于往年；二，市場對歐亞大陸禽流感利空因素的擔憂。印度尼西亞30個省中有23個省暴發(fā)禽流感，越南19個省，中國大陸10個省。供給和需求兩頭布滿利空，美豆似乎不得不開始一段漫漫的下跌之路。
然而，上周一開始，美國中西部迎來了入冬后的第一場雪。濃重的低氣壓帶盤旋在美國中西部大豆、玉米等農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)上空并且久久不肯離開，愛荷華、堪薩斯、明尼蘇達等州紛紛經(jīng)歷了一場大的暴風雪天氣。暴風雪一方面擾亂了美國農(nóng)產(chǎn)品運輸系統(tǒng)，泥濘的道路、低能見度、天氣寒冷等因素使得運送糧食的大卡車不得不?？寇噹熘?，同時運費也較往常有所增加；另一方面，農(nóng)民也不樂意在天氣惡劣和農(nóng)產(chǎn)品價格極低的條件下開卡車去賣糧食，那樣做顯然是件不討好的事情。11月28日的暴風雪天氣已然持續(xù)了一周，但未來5天，美國中西部的氣溫還將很低。惡劣的天氣條件非但延緩了農(nóng)產(chǎn)品的供應，也使得美國牲畜市場對豆粕的需求增加；大豆現(xiàn)貨市場基差表現(xiàn)的也相當穩(wěn)固。期貨價格因而駐足停歇。
不過，因為美國大豆市場的基本面仍然深度利空，所以，美豆期貨價格小心且謹慎的反彈未來能走多遠多少讓人打上一個問號。
二、連豆禽流感因素的炒作是否已到窮途末路連豆主力0605合約從10月18日跌到12月2日，從最高2890元，跌到最低2505元，歷時近一個半月，雖然期間也有調(diào)整和反彈，但價格重心不斷下移，跌幅最大也都超過了13.32％。那么，導致連豆這波中級下跌行情的主要動因在哪里？這些因素現(xiàn)在是否已經(jīng)有所變化？而市場對這些因素是否已經(jīng)消化完畢？若是判斷未來走勢，就必須把這些問題探討一番。
首先，我們認為這波中級下跌行情的主要動因在禽流感因素。因為，雖然產(chǎn)量也是利空，但是，產(chǎn)量的利空在市場前期（10月18日前）的下跌中已經(jīng)有了很大的反映。而這波下跌則應與禽流感掛鉤。一、這段時間是候鳥過冬遷徙密集期，相應的，禽流感暴發(fā)和撲殺家禽的新聞也比較密集。二、禽流感因素的利空在需求上，它對大豆市場是一種釜底抽薪式的影響；而產(chǎn)量的利空在供給。所以，同樣是利空，作用面卻不同。相比而言，禽流感因素的利空對大豆市場更具有殺傷力。三、10月21日和11月28日兩個交易日都曾出現(xiàn)跌停，成交量更是在這段時間內(nèi)排第一和第三。如此大的跌停僅僅用產(chǎn)量利空來說明顯然有點牽強。這又從反面證明了禽流感因素的能量。
其次，當我們確認是禽流感在這波13.32％下跌行情中扮演主導作用后。我們就必須再來審視一下禽流感因素這一利空是否起了變化。一、因為是候鳥的遷徙導致了禽流感的發(fā)生，而候鳥遷徙的密集期已然過去，那么，再加上政府對禽流感防治得力，以后禽流感暴發(fā)的新聞可以想見是會趨于無的。二、禽流感疫情區(qū)解除封鎖的新聞開始出現(xiàn)，禽流感利空因素開始式微。
其三，市場對禽流感因素的利空是否消化完畢？一、我們認為技術面上價格已經(jīng)超跌，有反彈要求。二、無論是國外還是國內(nèi)，新年臨近，而這一時期又是大豆市場傳統(tǒng)的消費旺季，市場再次下跌顯然阻力重重。三、因為榨油廠商對禽流感的憂慮，豆油產(chǎn)量有所下降，近來，鄭州市場的豆油價格普遍上漲。大豆價格或將受到支撐。
總之，不論是對芝加哥大豆的分析還是對大連大豆的分析，我們認為，雖然產(chǎn)量的利空依然存在，但是，現(xiàn)在主導市場并使其下跌的主要因素還是在禽流感和禽流感對大豆市場需求的打擊上。雖然，表面上看美國中西部的暴風雪拖延了市場的下跌，但通過分析，我們卻認為禽流感利空即將作別市場的炒作及大豆市場的利多因素開始顯現(xiàn)等在市場反彈中起到了作用并將繼續(xù)作用一段時間。所以，利空初盡，大豆市場這次小心且謹慎的反彈還將持續(xù)一段時間。
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